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    工程機械變局丨四季度虧損,三一重工去年業績下降22%,股價或已反應悲觀預期

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    來源:匠客工程機械

    在去年工程機械景氣度有所下降的背景下,即使是三一重工這樣的龍頭企業也難逃業績下滑的現實。

    4月22日晚,三一重工披露了2021年年報,報告期內,公司實現營業收入1061.13億元,同比增長6.82%;實現歸母凈利潤120.33億元,同比下降22.04%;實現“扣非”歸母凈利潤102.91億元,同比下降26.22%。

    去年四季度業績虧損

    三一重工2021年年報顯示,一至四季度,該公司的歸母凈利潤分別為55.38億元、45.36億元、24.93億元和-5.33億元。

    由此可見,三一重工去年每季度的業績都是下滑的,而且第四季度是虧損的。

    如果以“扣非”歸母凈利潤來看,三一重工2021年第四季度的業績應該是-11.21億元。

    某券商工程機械行業分析師告訴21世紀經濟報道記者,三一重工去年第四季度業績虧損,有兩個原因,“一是原材料價格上漲,增加了企業的成本壓力;二是去年基建項目開工率不及預期。

    從產品數據來看,2021年,三一重工的挖掘機械銷售收入417.5億元,同比增長11.25%,國內市場上連續11年蟬聯銷量冠軍,挖掘機市場份額持續顯著提升,銷量突破10萬大關,連續兩年居全球第一;混凝土機械實現銷售收入266.74億元,與2020年基本持平,穩居全球第一品牌。起重機械銷售收入達218.59億元,同比增長12.62%,汽車起重機市場份額持續提升并突破31%,大中型履帶起重機市場份額繼續提升,整體市場份額超過40%,穩居全國第一;路面機械銷售收入27億元,同比下降 3.51%,攤鋪機市場份額突破 30%,居全國第一。

    銷售增長,但毛利率降幅較大,三一重工2021年的綜合毛利率為26.10%,同比減少了4.20個百分點。

    其中,混凝土機械毛利率為24.99%,同比減少2.31個百分點;挖掘機械的毛利率為28.94%,同比減少5.73個百分點;起重機械的毛利率為19.59%,同比減少2.08個百分點%;樁工機械的毛利率為40.71%,同比減少4.24%個百分點;路面機械的毛利率為28.57%,同比減少2.49個百分點;其他業務的毛利率為20.84%,同比減少3.83個百分點。

    不過,三一重工在2021年年報中認為,公司產品競爭力持續增強,主導產品市場份額持續提升,挖掘機械、混凝土機械銷量居全球第一,國際市場保持強勁增長,國內市場總體保持平穩。公司重視風險控制與經營質量,全年公司經營運行保持高水平。

    股價回調或已反應悲觀預期

    就區域市場來看,三一重工2021年年報顯示,公司國際化取得積極進展,實現國際銷售收入248.46億元,同比大幅增長76.16%,其中不含普茨邁斯特的國際銷售收入190.22億元,增長109%;國際收入占營業收入比重23.4%,同比上升9.2個百分點。

    全球主要市場實現高速增長,其中,三一重工在亞澳區域實現銷售105.2億元,增長93.5%;歐洲區域81.8億元,增長42%;美洲區域40.4億元,增長108.1%;非洲區域21.1億元,增長118%;50多個國家實現翻番增長。

    三一重工的主要產品在海外銷售均實現高速增長。其中,挖掘機械107億元,同比增長101%,混凝土機械71.1億元,同比增長24%,起重機械40.9億元,同比增長137%,樁工機械等其他產品29.5億元,同比增長121%。

    但是,二級市場似乎并不認可三一重工在去年的銷售情況,該公司2021年股價跌幅為34.82%,公司市值一年蒸發了約1030億;進入2022年之后,三一重工的股價依舊處于下跌狀態,4月22日公司股價報收16.84元,公司市值為1430億,較2021年底再度蒸發了約500億市值。

    和去年三季度相比,北向資金減持了7980.202萬股,位列第二大流通股股東;高毅鄰山1號遠望基金在去年四季度減持了3000萬股,依舊位列第五大流通股股東。

    “我個人覺得股價已經反映了市場的悲觀預期,目前公司估值也比較合理,一旦2022年工程機械行業回暖,股價具備反彈的條件?!鄙鲜瞿橙坦こ虣C械行業分析師如是說。

    中泰證券首席經濟學家李迅雷日前也表示,自2021年二季度起,挖掘機、汽車起重機、泵車等工程機械產品銷量同比數據持續下滑,市場普遍認為工程機械行業在歷經長達5年的上行周期后迎來了筑頂/下行的周期,而股價也反映了這種悲觀預期?!叭?022年行業需求預期出現邊際改善,我們有理由期待股價的企穩反彈?!?/span>

    在2021年報中,三一重工認為,中長期看,中國的工業化和城鎮化尚未完成,仍處在發展過程之中,加之鐵路、公路、機場、城市軌道交通、水利、地下管廊等基礎設施投資增加,疊加國家加強環境治理、設備更新需求增長、人工替代效應的驅動因素,以及中國品牌全球競爭力的提升,“中國工程機械具有長遠廣闊的市場前景,公司對工程機械行業市場的發展前景充滿信心?!?/span>

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